Estudio sobre el Impacto de las Nuevas Regulaciones de IA en el Mercado Tecnológico
El 8 de julio de 2025, se anunció que la administración de Trump está preparando nuevas restricciones en las exportaciones de chips de IA a Malasia y Tailandia. Este movimiento tiene como objetivo evitar que los procesadores avanzados lleguen a China a través de terceros países. La propuesta de regla del Departamento de Comercio se centrará en los envíos de empresas como NVIDIA, en respuesta a preocupaciones sobre el contrabando de semiconductores y el acceso de China a la capacidad de computación de IA basada en el sudeste asiático.
Malasia ha emergido como un importante centro de datos de IA, representando casi el 12% de las ventas globales de NVIDIA en el último trimestre. Por otro lado, la exposición de NVIDIA a Tailandia es menos clara.
Contexto y Reacción del Mercado
La administración estadounidense planea introducir estas nuevas regulaciones junto con la eliminación del más estricto sistema de control de exportaciones de «difusión de IA» establecido por la administración anterior. Si se lleva a cabo, esto marcaría la primera ronda importante de regulación de IA bajo la nueva administración de Trump desde que se eliminaron las reglas de la era de Biden. Una propuesta similar, la AI Diffusion Act, fue presentada en enero de 2025 pero más tarde fue retirada.
Sin adoptar una visión específica sobre nombres individuales, se hacen varias observaciones para los inversionistas globales con exposición a la IA:
Volatilidad en el Mercado
Nuevas regulaciones, justo después de la recuperación de junio, podrían desencadenar volatilidad. Aunque la propuesta parece relativamente modesta, se cree que las restricciones adicionales sobre las exportaciones de chips de IA podrían actuar como una carga a corto plazo para las acciones tecnológicas cíclicas. Las señales regulatorias previas a esto han sido relativamente acomodaticias, con la Casa Blanca moderando las reglas de difusión de IA de la era de Biden. La reciente recuperación en el sector tecnológico global fue impulsada más por la expansión del múltiplo precio-beneficio que por revisiones positivas de ganancias, lo que sugiere menos margen para cualquier decepción en los resultados del segundo trimestre.
Protección para los Operadores de Centros de Datos
Las propuestas incluyen una concesión clave: los operadores de centros de datos estadounidenses aún podrán importar chips de IA estadounidenses. Esto sugiere que grandes empresas estadounidenses como Google y Microsoft pueden continuar con sus expansiones regionales de centros de datos sin interrupciones significativas. Se cree que las empresas malasias que sirven principalmente a proyectos respaldados por EE. UU. deberían permanecer relativamente protegidas de las nuevas restricciones de exportación. En contraste, los operadores de centros de datos que construyen instalaciones de manera especulativa o que apuntan a la demanda china podrían estar más expuestos a cancelaciones de pedidos o retrasos en proyectos.
Perspectivas sobre la Demanda de Capital para IA
El análisis indica que la demanda de capital para la computación de IA, incluyendo GPUs y chips de IA personalizados, ha atraído la mayor inversión de capital hasta ahora en 2025. Esto se refleja en los compromisos de gasto robustos de las Big 4, compradores soberanos (incluyendo aquellos en Medio Oriente), neoclouds, y probablemente también algo de demanda vinculada a China. Sin embargo, la prohibición de principios de abril sobre las exportaciones de chips de IA H20 a China ya ha realizado gran parte del trabajo pesado. Se espera que la participación de la computación de IA en el total del capital de IA aumente del 53% en 2024 a aproximadamente 59% en 2025.
A medida que la inversión se amplía hacia áreas como la memoria de alto ancho de banda, redes e infraestructura industrial de IA, se anticipa que la participación de la computación de IA se normalice posteriormente hacia 50-55% a partir de 2026.
Recomendaciones para Inversionistas
Ante un trasfondo de nuevas restricciones potenciales sobre chips y una ampliación de las tendencias de IA, se recomienda a los inversionistas adoptar una postura equilibrada dentro del sector tecnológico y la cadena de valor de la IA. Recientemente, se ha cambiado la preferencia de algunas acciones de IA cíclicas que se recuperaron en junio, inclinándose en su lugar hacia selectos rezagados de IA, así como hacia acciones de internet y software. En medio de una volatilidad elevada, se sugiere que los inversionistas consideren estrategias estructuradas para ayudar a navegar los altibajos del mercado. Más allá de los riesgos a corto plazo, se cree que las robustas tendencias seculares en IA continuarán impulsando ganancias a largo plazo en el sector tecnológico. Las acciones de centros de datos en el sudeste asiático pueden ser más sensibles a corto plazo al riesgo de titulares y cambios potenciales en las políticas. Dentro de las acciones chinas, se considera que el impacto en las acciones tecnológicas de gran capitalización debería ser manejable.
