Tägliche Analyse: Wer könnte bei strengeren Trump-AI-Kontrollen gewinnen und verlieren
Die Trump-Administration bereitet neue Beschränkungen für den Export von AI-Chips nach Malaysia und Thailand vor, um zu verhindern, dass fortschrittliche Prozessoren über Drittländer nach China gelangen. Laut Bloomberg zielt der Entwurf der Regelung des Handelsministeriums darauf ab, Lieferungen von Unternehmen wie NVIDIA zu kontrollieren, nachdem Bedenken hinsichtlich des Halbleiter-Schmuggels und des Zugangs Chinas zu AI-Computing-Kapazitäten im Südostasien geäußert wurden.
Malaysia hat sich stillschweigend zu einem wichtigen AI-Datenzentrum-Hub entwickelt, der im letzten Quartal fast 12% von NVIDIAs globalen Verkäufen ausmachte. Die Exposition von NVIDIA gegenüber Thailand ist weniger klar.
Regulierungsmaßnahmen und Marktreaktionen
Die US-Administration plant Berichten zufolge, diese neuen Kontrollen mit dem Rückzug des strengeren „AI-Diffusions“-Exportkontrollsystems, das unter der vorherigen Administration eingeführt wurde, einzuführen. Sollte dies umgesetzt werden, würde es die erste bedeutende Runde von AI-Regulierungen unter der neuen Trump-Administration markieren, seitdem die Regeln aus der Biden-Ära aufgehoben wurden. Ein ähnlicher Vorschlag, der AI-Diffusions-Gesetz, wurde im Januar 2025 eingeführt, aber später zurückgezogen.
Marktbeobachtungen für globale Investoren
Ohne spezifische Ansichten zu einzelnen Unternehmen machen wir mehrere Beobachtungen für globale Investoren mit AI-Exposition:
- Neue Regulierung, im Gefolge der Rallye im Juni, könnte Volatilität auslösen. Während der Vorschlag relativ bescheiden erscheint, glauben wir, dass zusätzliche Einschränkungen beim Export von AI-Chips kurzfristig einen Druck auf zyklische Technologiewerte ausüben könnten.
- US-Hyperscaler und Datenzentrum-Betreiber könnten geschützt sein. Der Vorschlag enthält Berichten zufolge einen wichtigen Zugeständnis: Amerikanische Datenzentrum-Betreiber dürfen weiterhin US-AI-Chips importieren, was bedeutet, dass große US-Hyperscaler wie Google und Microsoft ihre regionalen Datenzentrum-Expansionen ohne wesentliche Störungen fortsetzen können.
- AI-CAPEX-Nachfrage und -Aussichten bleiben solide. Unsere Analyse zeigt, dass AI-Computing, einschließlich GPUs und maßgeschneiderter AI-Chips, im Jahr 2025 die stärksten Kapitalinvestitionen angezogen hat.
Wir erwarten, dass der Anteil des AI-Computings an den gesamten AI-CAPEX von etwa 53% im Jahr 2024 auf etwa 59% im Jahr 2025 steigen wird.
Empfehlungen für Investoren
Vor dem Hintergrund neuer potenzieller Chipbeschränkungen und einer breiteren Entwicklung von AI-Trends empfehlen wir Investoren, eine ausgewogene Portfolio-Position innerhalb des Technologiesektors und der AI-Wertschöpfungskette einzunehmen. Angesichts der erhöhten Volatilität sollten Investoren auch strukturierte Strategien in Betracht ziehen, um Marktschwankungen zu navigieren.
Wir glauben, dass die robusten langfristigen Trends in der AI weiterhin zu Gewinnen im Technologiesektor führen werden, während Datenzentrum-Aktien in Südostasien kurzfristig empfindlicher auf Schlagzeilenrisiken und potenzielle politische Änderungen reagieren könnten.
